التدفق النقدي الحر
Free Cash Flowالنوعتابع Laggingالاتجاهأعلى أفضل ↑الوحدةعملةتكرار القياسربع سنوي / سنوي
في سطر واحد معرفة ما يمكن للمنشأة فعله فعلًا: سداد دين أو توزيع أرباح أو استثمار، بعد أن تدفع ما يلزم لبقائها.
التعريف
Definitionالنقد المتبقّي من التشغيل بعد الإنفاق الرأسمالي اللازم للحفاظ على النشاط وتوسعته.
الهدف
Objectiveمعرفة ما يمكن للمنشأة فعله فعلًا: سداد دين أو توزيع أرباح أو استثمار، بعد أن تدفع ما يلزم لبقائها.
لماذا هو مهم؟
Why it matters- هو النقد الوحيد المتاح للقرار، فما قبله ملتزم بالتشغيل والصيانة
- الشركة قد تربح وتولّد نقدًا تشغيليًّا وتظلّ بلا تدفّق حرّ إن ابتلع الإنفاق الرأسمالي كل شيء
- أساس التقييم في الشراء والاستحواذ أكثر من الربح المحاسبي
المعادلة
FormulaFCF = Operating Cash Flow − Capital Expenditure
افصل الإنفاق الرأسمالي للصيانة عن إنفاق التوسّع. الأول لا مفرّ منه والثاني قرار، وخلطهما يجعل شركة تستثمر في النمو تبدو ضعيفة نقديًّا.
مثال محسوب
Worked exampleالتدفق النقدي التشغيلي 2,300,000 ريال، والإنفاق الرأسمالي 900,000 منها 350,000 صيانة.
الحساب: 2,300,000 − 900,000 = 1,400,000 ريال، والتدفق الحر قبل التوسّع 1,950,000.
الحساب: 2,300,000 − 900,000 = 1,400,000 ريال، والتدفق الحر قبل التوسّع 1,950,000.
النطاق الاسترشادي
Benchmarkالموجب المستقر هو الهدف، ونسبته إلى الإيراد بين 5% و10% وضع صحّي في أغلب القطاعات. السالب مقبول مؤقّتًا في مرحلة توسّع، وغير مقبول سنتين متتاليتين بلا خطة معلنة.
تحليل الاتجاه
Trend analysis- تحسّنه بسبب تأجيل الصيانة مكسب مستعار يُدفع أضعافًا لاحقًا
- سلبه في سنة توسّع مفهوم، وفي سنة عادية إنذار
- اتساع الفجوة بينه وبين صافي الربح يعني أرباحًا لا تتحوّل نقدًا
أسئلة تشخيصية
Diagnostic questions- كم من الإنفاق الرأسمالي صيانة إلزامية وكم توسّع اختياري؟
- هل أُجّلت صيانة لتحسين الرقم؟ التأجيل يظهر في الأعطال بعد سنتين
- ما نسبته إلى خدمة الدين؟ أقل من واحد يعني اعتمادًا على تمويل جديد
نصائح عملية
Actionable tips- اعرض نسختين: قبل إنفاق التوسّع وبعده، فالقرار يحتاج الاثنين
- قارنه بخدمة الدين في الرسم نفسه، فالنسبة بينهما هي مساحة الأمان
- تابعه سنويًّا لا ربعيًّا، فالإنفاق الرأسمالي متقطّع ويشوّه الأرباع
الرسم البياني المناسب
Visualization- شلال: تدفق تشغيلي ناقص صيانة ناقص توسّع
- خط زمني سنوي له ولصافي الربح معًا
- أعمدة للتدفق الحر مقابل خدمة الدين
تحذيرات وفخاخ القياس
Risk warnings- خلط صيانة بتوسّع يجعل شركة تستثمر تبدو ضعيفة نقديًّا
- تأجيل الصيانة لتجميل الرقم يخلق تكلفة أكبر بعد سنتين
- قياسه ربعيًّا في نشاط إنفاقه الرأسمالي موسمي يعطي تذبذبًا بلا معنى
أثر التغيير
Change impact- رفعه من 1,400,000 إلى 1,900,000 ريال يغطّي خدمة دين أكبر أو يموّل توسّعًا بلا اقتراض
- فصل الصيانة عن التوسّع يظهر أن الشركة أقوى نقديًّا مما يبدو من الرقم المجمّع
- هو الرقم الذي يفتح باب توزيع الأرباح بلا إضعاف المركز المالي
احسبه في أداتك
Excel · DAX · Tableau · SQL=OperatingCashFlow - CapitalExpenditure
Free Cash Flow =
[Operating Cash Flow] - [Capital Expenditure]
SUM([Operating Cash Flow]) - SUM([Capital Expenditure])
SELECT period,
operating_cash_flow,
capex_maintenance,
capex_growth,
operating_cash_flow - capex_maintenance - capex_growth AS fcf
FROM cash_flow
WHERE period BETWEEN :from_period AND :to_period
ORDER BY period;
أسماء الجداول والأعمدة هنا أمثلة، بدّلها بأسماء نموذجك.
تريد هذا المؤشر مبنيًا على بياناتك أنت؟استشارة مجانية 60 دقيقة نحدد فيها مؤشراتك ومصادرها والخطوة التالية.